创新药药神的救命药新浪财经

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今天我们接着讲化学制药行业的投资逻辑。作为药神的救命药，创新药是不是就是投资里的yyds呢？当然没那么简单。

从历史来看，创新药企业在前期投入期，股价不会有太好的表现，进入研发突破期也就是研发出成果之后，股价开始启动，等产品上市进入销售黄金期，股价会彻底爆发。

全球的创新药在上世纪攻克心脑血管、糖尿病的过程中出现了一轮黄金时期。上世纪80年代到年前后，大量创新药上市销售，攻克疾病的同时，也让医药股投资迎来黄金时代。

比如全球最大的创新药龙头辉瑞，年-年研发突破期股价翻了4倍，年到年，随着大量新药进入销售黄金期，其股价又翻了20倍。

但年到现在，由于没有重大的创新出现，全球创新药其实进入了一个衰退期，所以作为龙头的辉瑞股价也只翻了一倍。

从全球的视角看国内的创新药行业，差距其实不是一般的大，我们顶多算是刚入门。

举个很简单的例子，刚才提到新药研发平均每年得花1亿美金，而年国内总研发费用超过这个数的公司只有5家。

分别是恒瑞医药（38亿元）、复星医药（20亿元）、上海医药（13亿元）、科伦药业（12亿元）、华东医药（10亿元），相比全球研发支出最多的罗氏的亿美元，连个零头都不到。

那是不是国内的创新药公司就没机会了呢？当然不是。这里需要给大家讲一个概念：新药研发其实分两种：一种叫first-in-class，你可以理解为绝对的首创，另一种叫fast-follow，就是快速模仿式创新。

不给大家讲里面的术语了，举个例子你就理解了。在乔布斯推出iPhone之前，大家没想到手机还可以做成多点触控无键盘的样子，所以乔布斯这就叫first-in-class。

后来国内厂商快速模仿，换个差不多的设计和零件，也做出一个触屏无键盘样子的手机，你不能说他抄袭，但的确受到了前者的启发，这就叫fast-follow，模仿式创新。