珍宝岛主业持续承压转型创新药仍面临不确定

创新药研发是一个高风险、高回报的领域，珍宝岛转型创新药面临不确定性。

本刊记者杜鹏／文

珍宝岛（.SH）是一家以中药注射剂为主业的医药上市公司，目前总市值超过百亿元。面对政策压力，公司自年IPO以来主业持续承压，转型成为必然选择。

近日，珍宝岛宣布定增20.82亿元投入创新药等项目，创新药毫无疑问是未来发展方向，但是公司所投创新药项目仍处于临床前期阶段，短期之内恐怕难以贡献业绩。

主业承压

珍宝岛的产品包含冻干粉针剂、小容量注射剂、合剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、糖浆剂、口服溶液剂、煎膏剂、原料药等10个剂型，涉及心脑血管类、感冒类、骨折及骨质疏松类、免疫力增强类、护肝类等多个类别，公司共拥有45个品种、63个药品生产批准文号，主要产品包括注射用血塞通（冻干）、舒血宁注射液等产品。

年，珍宝岛实现营业收入32.97亿元，净利润为4.09亿元，其中中药制剂、生物制剂、化学制剂、药品贸易、中药材贸易贡献的收入分别为16.62亿元、2.43亿元、1.34亿元、3.04亿元、6亿元，毛利率分别为85.83%、94.31%、44.11%、17.03%、5.17%。中药制剂构成上市公司最核心的收入和利润来源，主要由产品注射用血塞通（冻干）、舒血宁注射液均属于中药注射剂。

珍宝岛于年4月IPO登陆主板市场，募集资金15.24亿元，当年公司实现收入20.73亿元，净利润5.85亿元。

前后对比可以发现，珍宝岛上市五年之后，收入虽然有较大幅度增长，但是净利润却出现下滑，年净利润相比年下降30.09%，主要原因是公司中药注射剂业务出现明显萎缩。

-年，珍宝岛注射用血塞通（冻干）销售量从万支下降至万支，舒血宁注射液销售量从万支下降至万支，注射用骨肽销售量从万支下降至万支。

对此，珍宝岛对《证券市场周刊》记者表示，公司注射用血塞通（冻干）、舒血宁注射液、注射用骨肽医保受限后，在中药心脑血管用药、化药骨骼系统用药领域均出现销量下滑趋势；注射用血塞通（冻干）二级以下医疗机构销量下降，因全国价格联动，舒血宁注射液中标价格下降，市场竞争力下降，导致各医疗终端销量均有下降；注射用骨肽纳入《第一批国家重点监控合理用药药品目录》，医疗机构对药品临床使用进行监测，导致各医疗终端销量均有下降。

中药注射剂是中国特有的药品剂型，自年中国第一个中药注射剂柴胡注射液出现以来，在过去缺医少药的年代里发挥了积极的临床作用，但近年来，随着药品不良反应监测体系的发展和完善，其药品不良事件的报告数量明显增加，业内、患者和公众对中药注射剂安全性问题的