净投放再攀天量银行间市场反成孤岛

净投放再攀天量银行间市场反成"孤岛"

统计，目前央行采取过的期限包括7天、14天、28天、91天及182天共5个品种，但后两者总共仅用过17次，且多集中在2000年前后。而在央行迄今为止总共305次的公然逆回购中，绝大多数均集中在前面3类，即1个月以内期限的。在这一点上，无疑与美联储的思路极为类似。　不过，我国央行与美联储在短时间利率的管控上仍存在一些差异。前者是数量与价格并重，后者则更看重价格。据了解，美联储公然市场操作以隔夜品种为主，就像是抓紧绳子的一端去甩动，其他利率均会遭到隔夜利率影响。　由于期限短，国内银行机构从央行那里接受逆回购后，必须思量到期后的偿还问题。这1期间资金价格、债券价格等的变动，同时也可能造成其资金的损益。　正因为此，央行在银行间市场对以商业银行为主的一级交易商实行逆回购，能够解决的只是他们的短时间头寸问题。当前认为央行会将其转动操北京国际白癜风医院作下去的"逆回购预期"正日渐构成，但每次逆回购所投放资金的量与价，始终都具有不确定性。这样一来，不管是进行中长白癜风缘由期投资或是对中小企业放贷，都没法在这一层面上取得突破，银行间市场反倒成了"孤岛"。　在相对封闭的市场中操作期限不超过1个月的逆回购，不管数量如何创新高，其对实体经济的影响几近可以忽视不计，对股市固然也是如此。另外，相比降准、降息等动辄影响全局的货币工具而言，特殊时期的逆回购手段，更可以起到维稳效果。